鋼價(jià)持續(xù)反彈 邏輯發(fā)生了哪些變化？

　　行情回顧

　　今日鋼價(jià)小幅上漲為主。長(zhǎng)沙螺旋鋼管廠家據(jù)悉，螺紋鋼主力合約收3739，較上一個(gè)交易日漲40個(gè)點(diǎn);熱卷主力合約收3847，較上一個(gè)交易日漲38個(gè)點(diǎn);焦煤主力合約收1337,較上一個(gè)交易日漲36個(gè)點(diǎn);焦炭主力合約收2125，較上一個(gè)交易日漲59個(gè)點(diǎn);鐵礦石主力合約收804.5，較上一個(gè)交易日漲12個(gè)點(diǎn)。截至14日16時(shí)，成材方面，蘭格鋼鐵網(wǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨均價(jià)為3805元，較上一個(gè)交易日漲14元;熱卷均價(jià)為3878元，較上一個(gè)交易日漲22元。原料方面，京唐港進(jìn)口PB粉價(jià)格為865元，較上一個(gè)交易日漲5元;唐山準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格為1860元，較上一個(gè)交易日持平;唐山遷安主導(dǎo)鋼廠鋼坯出廠價(jià)格為3570元，較上一交易日漲20元。

　　市場(chǎng)分析

　　今日鋼市總體偏強(qiáng)運(yùn)行，漲幅較昨日減少，螺卷主流市場(chǎng)上漲10-20元。由于部分市場(chǎng)昨日漲幅較大，如上海熱卷、唐山帶鋼今日?qǐng)?bào)價(jià)不再上漲，而是持平或略降10元。其他鋼種報(bào)價(jià)變化不大。總體成交一般，部分北方市場(chǎng)反饋現(xiàn)貨成交不如昨天，基本都在低位成交，報(bào)價(jià)提高后出貨壓力加大。市場(chǎng)趨于冷靜。

　　目前行情仍處于偏強(qiáng)狀態(tài)運(yùn)行，在期鋼上表現(xiàn)更為明顯，夜盤和白盤都不斷出現(xiàn)新高，不斷刺激現(xiàn)貨跟進(jìn)。但由于弱現(xiàn)實(shí)下需求拖后腿，現(xiàn)貨價(jià)格漲勢(shì)不及盤面。市場(chǎng)普遍關(guān)注行情為什么上漲，還能不能漲。這主要看當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)下驅(qū)動(dòng)的強(qiáng)弱以及市場(chǎng)對(duì)不同周期行情的理解。

　　進(jìn)入6月份以來(lái)，市場(chǎng)格調(diào)明顯不同于5月份。盡管需求總體上仍然平淡，市場(chǎng)出貨量、成交狀況沒有太大改觀，但價(jià)格兩周來(lái)表現(xiàn)特點(diǎn)就是“淡季不淡”。這背后的邏輯，主要是從4-5月份以來(lái)的運(yùn)行邏輯發(fā)生一定改變。主要表現(xiàn)在幾個(gè)方面：第一、市場(chǎng)一致性的看空的反向效應(yīng);第二、鐵礦太強(qiáng)了;第三、焦炭在鋼價(jià)反彈后第十一輪提降夭折，甚至進(jìn)入提漲博弈;第四、宏觀復(fù)蘇越差，數(shù)據(jù)越差，不同產(chǎn)業(yè)索要刺激政策呼聲高、市場(chǎng)對(duì)刺激政策的預(yù)期高;第五、外圍美債上限危機(jī)解除與美聯(lián)儲(chǔ)6月大概率不加息的利多影響。

　　那么圍繞內(nèi)核驅(qū)動(dòng)，有深刻的變化嗎?

　　供需方面：尚未看到高爐、轉(zhuǎn)爐供給與成材需求的矛盾改善。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2023年6月上旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼日產(chǎn)223.11萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)6.48%;這和高頻數(shù)據(jù)反映的螺紋、熱卷等品種仍然有增量的表現(xiàn)一致，減產(chǎn)的壓力和現(xiàn)實(shí)總是差很遠(yuǎn)。社庫(kù)的下降只能反映近期局部電爐以及長(zhǎng)短流程軋鋼環(huán)節(jié)的減產(chǎn)調(diào)整，并不說(shuō)明需求有多大改善。

　　宏觀方面：5月新增社融、新增人民幣貸款及M2同比增速全面低于預(yù)期已經(jīng)說(shuō)明了復(fù)蘇動(dòng)力的不足。出口、消費(fèi)都有弱的一面，下游行業(yè)房地產(chǎn)、基建、汽車需求改善不大。

　　也就是說(shuō)，目前市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)，是宏觀和產(chǎn)業(yè)預(yù)期的好轉(zhuǎn)，或者是一定層面上有好轉(zhuǎn)的跡象，尤其是政策的密集出臺(tái)，但是本質(zhì)上，現(xiàn)實(shí)沒有真正好起來(lái)，還沒有真正形成強(qiáng)驅(qū)動(dòng)。行情短期只是不易下跌了，大漲，還需要條件轉(zhuǎn)化。這從大宗工業(yè)品仍沒有形成周期共振的表現(xiàn)上，也能反映出市場(chǎng)還沒進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)。

　　行情展望

　　目前看，反彈行情仍在持續(xù)，黑色品種價(jià)格不斷創(chuàng)兩周來(lái)新高。港口焦炭?jī)r(jià)格、盤面價(jià)格;鐵礦、鋼材期現(xiàn)價(jià)格，低點(diǎn)的反彈還在上移。但是也要看到，除了鐵礦外，多數(shù)黑色品種持續(xù)了兩個(gè)半月的下跌，無(wú)論時(shí)間和空間上，以目前的價(jià)位，反彈的幅度都是正常的，鋼價(jià)市在“合理”范圍內(nèi)運(yùn)行。短期看，行情繼續(xù)震蕩運(yùn)行為主，局部跟隨盤面有小幅探漲空間。

　　從盤面上看，防腐螺旋管廠家認(rèn)為，黑色系反彈為主，焦煤、焦煤漲幅超2.7%，鐵礦、螺紋漲超1%。螺紋10收3739，與昨日收盤價(jià)只差2個(gè)點(diǎn)，最高3763，減倉(cāng)4.6萬(wàn)手，總持倉(cāng)191萬(wàn)手。前20席位多頭持倉(cāng)減少4.4萬(wàn)手，空頭持倉(cāng)減少1.5萬(wàn)手，國(guó)泰君安多空都大幅減倉(cāng)。目前倉(cāng)位變動(dòng)不穩(wěn)，行情波動(dòng)較大。從形態(tài)上看，日線上破后，逐步向60日均線邁進(jìn)，小時(shí)級(jí)別在3760附近形成壓力，需要繼續(xù)觀察。下方防守看3720、3700、3685幾個(gè)點(diǎn)位。反彈+震蕩對(duì)待。（蘭格鋼鐵）