宏觀提振 十月鋼價翹尾

　　10月上半旬，節(jié)后市場并未出現(xiàn)大規(guī)模補倉，整體需求低迷，但原料成本仍居于高位，鋼廠虧損擴大，鋼廠挺價意愿較為明顯，鍍鋅螺旋管價格整體呈偏弱震蕩運行。下半旬，隨著一萬億國債放出，推動市場情緒明顯好轉，大宗商品期貨上揚，鋼市開始止跌。此次消息面利多，重點體現(xiàn)在建材、熱軋，對冷鍍品種需求影響相對有限，冷鍍商家多保守操作，趁機低價出貨，并未跟隨期貨盤面追漲，重點關注需求釋放節(jié)奏上。

　　分品種看，9月鋼鐵品種出現(xiàn)漲跌互現(xiàn)的分化，其中，熱軋板卷、螺紋鋼、線材、工字鋼較上月末有所上漲，主要受月末政策提振預期，樂觀情緒支持，而月度下跌的品種為冷軋、鍍鋅板、彩涂板、中厚板，主要是政策刺激下需求釋放節(jié)奏未有太明顯好轉，整體波動空間有限。

　　從冷熱價差來看，截止10月31日，1.0冷卷市場價格在4735元/噸，5.5普熱卷主流維持在3854元/噸，當前冷熱產品差價在881元/噸左右,與月初比收窄縮小99。

　　后續(xù)影響鋼價因素

　　利多因素

　　平控和采暖季限產截止10月27日，熱軋板卷產量312.96萬噸，較上月末下降2.86萬噸，但仍處于高位。冷軋板產量83.56萬噸，較上月末上升0.15萬噸，10月冷鋼廠排產微增，市場供給量穩(wěn)定增長但不存在明顯增量。9、10月鋼廠都有大規(guī)模聯(lián)合檢修減產動作，但實際效果有限，鐵水產量仍處于高位，10月鋼廠利潤一路下行，達到虧損水平，因此鋼廠自發(fā)減產。同時河北唐山市、邯鄲市啟動重污染天氣Ⅱ級應急響應，預計限產燒結機30-50%，減少燃油車輛運輸，市場對減產預期漸濃。

　　消息面提振中央政策在2023年四季度增發(fā)2023年特別國債一萬億元，用于支持災后恢復重建和彌補防災減災救災短板。極大程度的彌補了房地產投資低位導致的用鋼需求，市場情緒相對好轉，增強了貿易商主動提漲的意愿。

　　p>原材料成本高位10月焦炭市場開啟了第三輪提漲100-110元/噸，但下游成材銷售情況不佳，鋼廠開工小幅下滑，部分企業(yè)檢修或有檢修計劃，對焦炭僅維持剛需補庫。焦鋼博弈心態(tài)較重，使得三輪提漲在博弈了近半月時間后始終難落地。后期隨著焦煤價格進入平穩(wěn)運行。10鐵礦石價格小幅震蕩運行，雖然鐵水產量略有下降，但仍維持高位。鐵礦海外發(fā)運偏寬松，11月鐵礦港口庫存或止降回升，開始累庫，基本面不利于鐵礦價格上行，預計11月初鐵礦先漲后跌，窄幅震蕩運行。

　　利空因素

　　需求表現(xiàn)一般11月南方天氣轉涼，有利于施工，內防面臨冬季前趕工壓力，從往年表現(xiàn)看，11月需求往往會出現(xiàn)一波放量。但受累于房地產，今年市場操作謹慎，表觀消費量低于往年，預計后期需求或維持正常偏下水平。

　　后市預測

　　鋼材市場強預期行情持續(xù)，利好刺激下下游投機需求釋放，低價成交好轉，短期內下跌可能性不大。但基本面供需結構并未得到實質性改善，實際需求在漲后跟進表現(xiàn)偏弱，鋼廠減產還需關注后續(xù)利潤變化以及相關政策落實情況，當前樂觀情緒情緒尚有支撐，加上成本面支撐仍在，預計11月初螺旋鋼管價格偏強運行。