本周鐵水止跌，低庫存結構下，礦價易漲難跌

【現(xiàn)貨】

　　青島港口卡粉環(huán)比+18至1098元/噸，PB粉環(huán)比+20至1015元/噸，超特粉環(huán)比+19至899元/噸。

　　【基差】

　　當前港口卡粉、PB粉與超特粉倉單成本分別為1039.6、1085.4、1207.4元/噸?？ǚ垡贡P基差與基差率為71.1元/噸與7.3%。

　　【需求】

　　螺旋鋼管廠家指出，鋼材消費進入淡季，五大材產(chǎn)量季節(jié)性下降。本周廢鋼日耗與鐵水產(chǎn)量均環(huán)比下降，其中，鋼廠廢鋼日耗環(huán)比-1.53至56.58萬噸，主因近期華東短流程利潤收縮;日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比-0.22至226.64萬噸，高爐產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.08至84.75萬噸。廠庫+0.44%，日耗-0.39%，庫消比環(huán)比+0.28%。11月累計生鐵產(chǎn)量81031萬噸，同比+1525.3萬噸;11月累計粗鋼產(chǎn)量95214萬噸，同比+1702.70萬噸。

　　【供給】

　　四大礦山全年產(chǎn)銷目標來看，淡水河谷維持不變;力拓2023年發(fā)運目標維持不變，但2024年發(fā)運目標上調300萬噸至3.23-3.38億噸。必和必拓上調產(chǎn)量目標500-550萬噸(西澳產(chǎn)區(qū)上調400萬噸，Samarco上調100-150萬噸);FMG發(fā)運目標上調500萬噸。進口礦來看，11月鐵礦石累計進口量107842萬噸，同比+6232萬噸;國產(chǎn)礦來看，11月國產(chǎn)原礦累計產(chǎn)量90402.70萬噸，同比+1498.10萬噸。

　　【庫存】

　　港口庫存環(huán)比累庫，主因天氣對礦石入港擾動明顯。45港庫存11886.76萬噸，環(huán)比+301.57萬噸;鋼廠進口礦庫存環(huán)比+41.89至9489.97萬噸

　　【觀點】

　　涂塑螺旋管廠家認為，本周鐵水止跌，低庫存結構下，礦價易漲難跌。基本面上，供增需平，港口庫存環(huán)比累庫，鋼廠庫存小幅上升。供應來看，到港量環(huán)比+129.7至2583.4萬噸，發(fā)運量環(huán)比-57.6至2687.3萬噸，兩者均值高于季節(jié)性。需求來看，鋼材需求淡季，鋼廠產(chǎn)量季節(jié)性下降，廢鋼日耗與鐵水產(chǎn)量均小幅下降。庫存來看，本周港口庫存環(huán)比上升，疏港量降幅明顯，主因天氣對礦石運輸存在擾動作用，后續(xù)持續(xù)關注鋼廠補庫兌現(xiàn)情況。展望后市，年末基本面供增需減，05合約目前估值過高，后續(xù)關注鐵水是否止跌及鋼廠補庫兌現(xiàn)情況;低庫存結構下，礦價易漲難跌，操作上，區(qū)間操作為主，區(qū)間915-975;跨期套利策略上，關注做多5-9價差機會，建倉區(qū)間參考35-55。