鐵礦石價(jià)格上漲 后市螺紋鋼期價(jià)將區(qū)間震蕩

　　在經(jīng)過3月下旬的二次探底之后，螺紋鋼價(jià)格自4月初開始觸底反彈，上周(4月8日—12日，下同)，螺紋鋼期貨主力合約收盤價(jià)為3628元/噸，相比3月末的低點(diǎn)上漲220元/噸，漲幅為6.5%。對(duì)于后期走勢(shì)，筆者認(rèn)為，經(jīng)過二次探底之后，螺紋鋼期價(jià)將呈現(xiàn)上有頂、下有底的區(qū)間震蕩格局。

　　4月初螺紋鋼價(jià)格反彈

　　原因分析

　　湖南鋼管樁廠家據(jù)悉，螺紋鋼需求的變化是決定其價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵因素。4月份之后，螺紋鋼需求仍偏弱，但相比3月下旬有一定改善，去庫(kù)存速度明顯加快，表觀需求也有所改善(3月份螺紋鋼表觀消費(fèi)量均值為229.74萬(wàn)噸，4月份前兩周為281.27萬(wàn)噸)。

　　另外，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及海外通貨膨脹預(yù)期增強(qiáng)也是本次螺紋鋼價(jià)格反彈的主要原因之一，3月份中國(guó)制造業(yè)PMI(采購(gòu)經(jīng)理指數(shù))為50.8%，時(shí)隔5個(gè)月之后重回榮枯分界線以上;而3月份美國(guó)CPI(消費(fèi)者物價(jià)指數(shù))則同比增長(zhǎng)了3.5%，增速連續(xù)兩個(gè)月回升，二次通脹預(yù)期有所強(qiáng)化。

　　需求邊際好轉(zhuǎn)及

　　【鐵礦石價(jià)格大幅上漲，供應(yīng)需求均有所改善】 昨日鐵礦石期貨主力合約i2409價(jià)格大幅上漲，收于870元/噸，較前一個(gè)交易日收盤價(jià)上漲44元/噸，漲幅為5.3%，成交68萬(wàn)手，增倉(cāng)1萬(wàn)手。港口現(xiàn)貨價(jià)格有所上漲，日照港PB粉價(jià)格環(huán)比上漲38元/噸至882元/噸，超特粉價(jià)格環(huán)比上漲37元/噸至723元/噸。

　　供應(yīng)端，上周受到季節(jié)性影響，發(fā)運(yùn)大幅下降、45港到港量環(huán)比有所增加。需求端，鋼廠利潤(rùn)持續(xù)改善，鐵水產(chǎn)量已開始觸底回升，需求也在邊際改善。港口庫(kù)存、鋼廠庫(kù)存小幅累庫(kù)。近期在宏觀消息提振下，預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。

　　【焦煤焦炭?jī)r(jià)格強(qiáng)勁上漲，供應(yīng)趨緊需求上升】 昨日焦煤盤面強(qiáng)勢(shì)上漲，焦煤2409合約收盤價(jià)為1787元/噸，較上一個(gè)交易日收盤價(jià)上漲41元/噸，漲幅為2.35%。呂梁市場(chǎng)煉焦煤偏強(qiáng)運(yùn)行，高硫主焦煤A≤10.5，S≤3.0，V≤25，G≥85成交均價(jià)1722元/噸。

　　供給回升

　　隨著氣溫回暖，目前終端需求處于傳統(tǒng)旺季，上周螺紋表需達(dá)到286.6萬(wàn)噸，雖然農(nóng)歷同比依然下滑，但降幅由此前的20%左右收窄至10%左右，環(huán)比表現(xiàn)好于市場(chǎng)預(yù)期。目前螺紋產(chǎn)量仍處于極低水平，在此背景下，近幾周庫(kù)存持續(xù)大幅下降，去化斜率快于近幾年同期水平，廠庫(kù)壓力明顯緩解。熱卷由于承接更多鐵水，去庫(kù)相對(duì)較為緩慢，不過從結(jié)構(gòu)上看，壓力主要集中在社庫(kù)端，廠庫(kù)處于偏低水平。目前鋼廠點(diǎn)對(duì)點(diǎn)尚有一定利潤(rùn)，在庫(kù)存壓力緩解后，復(fù)產(chǎn)力度邊際加大，鐵水產(chǎn)量從低位逐步回升，市場(chǎng)從此前的負(fù)反饋切換到正反饋邏輯。考慮到鐵水相比去年同期處于偏低水平，后期仍有上行空間，預(yù)計(jì)復(fù)產(chǎn)帶來(lái)的正反饋邏輯有望延續(xù)一段時(shí)間。

　　總的來(lái)說，防腐螺旋管廠家認(rèn)為，4月份之后，螺紋鋼價(jià)格的反彈更多是由需求的邊際改善和通脹預(yù)期的強(qiáng)化這兩大因素所致。目前螺紋鋼需求的絕對(duì)水平仍偏低，但邊際改善和政策加碼預(yù)期依然存在，且鋼材供應(yīng)階段性回升對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生正反饋影響，加上再通脹預(yù)期的強(qiáng)化。筆者認(rèn)為，螺紋鋼的階段性底部已經(jīng)出現(xiàn)，不過其上漲高度仍取決于需求邊際改善程度及宏觀預(yù)期變化。所以，筆者建議投資者以逢低買入為主，但追高需謹(jǐn)慎。（數(shù)據(jù)來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)）