鋼價(jià)繼續(xù)下行 關(guān)注粗鋼壓減和隔夜美聯(lián)儲(chǔ)加息

　　行情回顧

　　厚壁卷筒廠家據(jù)悉，今日鋼市小幅下跌為主。截止收盤，螺紋鋼主力合約收4156，較上一個(gè)交易日跌77點(diǎn);熱卷主力合約收4273，較上一個(gè)交易日跌71個(gè)點(diǎn);焦煤主力合約收1812,較上一個(gè)交易日跌57個(gè)點(diǎn);焦炭主力合約收2718，較上一個(gè)交易日跌49.5個(gè)點(diǎn);鐵礦石主力合約收879，較上一個(gè)交易日跌20個(gè)點(diǎn)。截止21日16時(shí)，成材方面，蘭格鋼鐵網(wǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨均價(jià)為4275元，較上一個(gè)交易日跌20元;熱卷均價(jià)為4395元，較上一個(gè)交易跌19元。原料方面，京唐港進(jìn)口PB粉價(jià)格為915元，較上一個(gè)交易日持平;唐山準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格為2700元，較上一個(gè)交易日持平;唐山遷安主導(dǎo)鋼廠鋼坯出廠價(jià)格為3950元，較上一個(gè)交易日持平。

　　市場(chǎng)分析

　　今日鋼市價(jià)格整體走弱，價(jià)格重心進(jìn)一步下移。分品種看，不論是帶鋼、卷板還是螺線，較昨日下跌市場(chǎng)開始增多，普降20-30元，但是部分螺紋、熱卷市場(chǎng)跌幅達(dá)到50元，鋼坯等原料現(xiàn)貨也進(jìn)一步走弱?？傮w市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，成交狀況一般，部分建材鋼廠開始下調(diào)出廠價(jià)20-30元，期現(xiàn)貿(mào)易有一定量出貨，唐山帶鋼、鋼坯等品種低價(jià)有接貨。

　　當(dāng)前市場(chǎng)處于強(qiáng)弱頻道切換，行情延續(xù)回調(diào)，期貨、現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)都呈弱運(yùn)行，現(xiàn)貨節(jié)奏仍然慢于期貨。目前市場(chǎng)分歧較大，對(duì)后市看好以及認(rèn)為目前是筑頂開始走熊市行情的觀點(diǎn)大有存在。短時(shí)間來看，期現(xiàn)氛圍一般，在伴隨黑色期貨多頭出貨、主力移倉(cāng)以及現(xiàn)貨供需矛盾繼續(xù)積累，外加海外風(fēng)險(xiǎn)較大，工業(yè)品整體存在擔(dān)憂，造成鋼材期現(xiàn)價(jià)格短期回調(diào)的狀態(tài)。但回調(diào)的空間有多大?需要從幾個(gè)維度來看。

　　從驅(qū)動(dòng)上看，問題的核心不在于基本面，產(chǎn)量和需求都未見頂，但產(chǎn)量增速也在放緩，需求韌性強(qiáng)，基建在南方進(jìn)一步提速，房地產(chǎn)總體能托底走穩(wěn)，甚至在銷售一些指標(biāo)上要好于市場(chǎng)預(yù)期，這種情況下，供需矛盾、錯(cuò)配的問題都不大。庫(kù)存仍保持較好的去庫(kù)狀態(tài)，沒有反映出供給和需求的矛盾激變。盤面上就是宏觀資金減倉(cāng)離場(chǎng)，加上原料已經(jīng)處于滯漲期，原料不能再向上推動(dòng)，使得鋼材向上動(dòng)能減弱，結(jié)合海外風(fēng)險(xiǎn)傳遞，走正常的回調(diào)而已。

　　從估值角度看，螺紋熱卷利潤(rùn)較低，價(jià)格處于近10年均價(jià)偏上位置，即使電爐剛恢復(fù)利潤(rùn)投產(chǎn)增加，盤面已經(jīng)在走貼水，相比較鐵礦而言，并不處于高估值。因此，鋼材不具備持續(xù)做空的條件。

　　從海外市場(chǎng)來看，瑞士信貸被瑞銀四折收購(gòu)事件持續(xù)發(fā)酵。瑞信暴跌超50%!172億美元AT1債券“一夜清零”，瑞士信貸最大股東沙特國(guó)家銀行所持9.9%的股份直接縮水，損失約10億美元。盡管歐美銀行體現(xiàn)沖擊影響有限，但陣痛期未過，后半夜美聯(lián)儲(chǔ)加息影響仍要關(guān)注，國(guó)際原油、工業(yè)品仍未有筑底反彈，這至少說明還沒有轉(zhuǎn)回到強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。當(dāng)前市場(chǎng)重要處于防風(fēng)險(xiǎn)階段，不宜繼續(xù)加杠桿繼續(xù)擴(kuò)張。

　　價(jià)格預(yù)測(cè)

　　從目前看，螺旋管廠家認(rèn)為，市場(chǎng)的利空主要是市場(chǎng)共性所致，不是個(gè)性的鋼材自身供需、庫(kù)存等問題。一方面在海外宏觀和大宗，另一方面在鐵礦。鐵礦今日又傳言國(guó)內(nèi)鋼鐵將要減少粗鋼產(chǎn)量2.5%的調(diào)控，盡管尚未證實(shí)，但鐵礦外盤掉期也在繼續(xù)回落態(tài)勢(shì)當(dāng)中，鐵礦越往高越被調(diào)控的概率越大，已經(jīng)不是再漲不漲的問題，而是跌不跌，跌多少的問題。今日鋼材下跌，部分市場(chǎng)仍有收貨表現(xiàn)，如果沒有用對(duì)沖工具，單邊仍有一定風(fēng)險(xiǎn)，需要控制現(xiàn)貨庫(kù)存水平。

　　從盤面來看，黑色系整體回落。螺紋主力連破前日低點(diǎn)，壓至4150附近一線。從持倉(cāng)上看，總倉(cāng)降至158萬手，前20席位多頭持倉(cāng)減倉(cāng)1.7萬手，空頭持倉(cāng)減少3.3萬手，國(guó)泰君安減少1.4萬手空單，多空都在減量，空頭減倉(cāng)比例有所增加。技術(shù)指標(biāo)看，日線級(jí)別調(diào)整繼續(xù)，今日連失重要關(guān)口，有反彈修復(fù)需要。下方需要關(guān)注4150附近支撐，上方4200、4280壓力。低位震蕩對(duì)待，不排除小反彈后仍有回調(diào)空間。