淡季鋼企盈利惡化OR改觀？

　　隨著原料價格波動，不同原料庫存周期成本差異明顯。為了便于客戶了解不同庫存周期的成本變化，蘭格鋼鐵研究中心對即期購買原料、兩周原料庫存、四周原料庫存的成本指數(shù)進行對比，如圖1所示。從圖可以看出，因原料價格小幅波動，2023年6月份即期原料成本、兩周及四周原料庫存測算成本呈現(xiàn)小幅分化特征。

　　從月度均值表現(xiàn)來看，螺旋鋼管廠家據(jù)悉，6月份即期原料成本指數(shù)為121.2，較上月同期上升0.4%;兩周庫存原料成本指數(shù)為120.5，較上月同期下降4.5%;四周原料庫存成本指數(shù)為120.1，較上月同期下降10.7%。

　　6月份鋼企噸鋼毛利有所改善

　　6月份蘭格鋼鐵綜合鋼材價格指數(shù)均值小幅上移，月均值為4081元/噸，較上月上升0.4%。即期成本略有上升，而兩周、四周庫存原料平均成本明顯下降，因而即期、兩周、四周庫存原料測算毛利均有不同程度改善。以三級螺紋鋼為例，以即期、兩周、四周庫存原料成本測算6月份毛利空間較分別上月改善42元/噸、166元/噸及343元/噸，庫存周期越長則成本下降幅度越大，因而盈利改善越明顯(詳見圖2)。

　　以四周原料庫存測算各品種的毛利表現(xiàn)來看，隨著前期成本方面的逐步下移，以及鋼價階段性反彈，6月份鋼企噸鋼毛利呈現(xiàn)繼續(xù)逐步回升的趨勢，從均值來看，毛利均有所走強。蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，從月度整體來看，監(jiān)測的七大品種月均毛利中，各品種毛利改善幅度在226-364元/噸之間。

　　總的來說，隨著近期原料價格的企穩(wěn)反彈，鋼鐵生產(chǎn)成本韌性顯現(xiàn)，使得原料庫存周期越長的鋼鐵企業(yè)相對成本低，盈利越強。

　　6月份原料價格穩(wěn)中上漲 鋼鐵生產(chǎn)成本略有上移

　　6月份以來，隨著季節(jié)性因素對發(fā)運影響逐漸減弱，以及各大礦山為即將到來的財報季沖量，澳洲和巴西鐵礦石市場總發(fā)運量均較上月有所增加，國內港口鐵礦石到港量小幅增加，但在鋼價震蕩反彈、企業(yè)盈利有所修復下，國內鋼企生產(chǎn)積極性保持韌性，國內生鐵產(chǎn)量仍居高位，鋼廠補貨需求帶動港口庫存波動下降;進口礦價在鋼價震蕩反彈及采購需求支撐下震蕩上漲。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，從均值來看，6月份，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場均價為842元/噸，較上月上漲61元/噸，漲幅為7.8%。

　　焦炭方面，6月份以來，焦炭價格在月初經(jīng)歷第10輪提降后保持平穩(wěn)運行態(tài)勢。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，從均值來看，6月份唐山地區(qū)二級冶金焦均價為1800元/噸，較上月下跌145元/噸，跌幅7.5%。

　　廢鋼方面，6月份以來，隨著成品材的震蕩反彈，廢鋼價格呈現(xiàn)震蕩走強態(tài)勢。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，從均值來看，6月份唐山地區(qū)重廢均價為2555元/噸，較上月上漲46元/噸，漲幅1.8%。

　　在進口鐵礦石、廢鋼均價上行帶動下，成本平均水平略有上移。蘭格鋼鐵研究中心成本監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，使用6月份購買的原燃料生產(chǎn)測算的蘭格生鐵成本指數(shù)為121.2，較上月同期上升0.4%;普碳方坯不含稅平均成本較上月同期回升10元/噸，環(huán)比上漲0.3%。

　　7月份鋼企或保持一定盈利空間

　　從國外環(huán)境來看，地緣政治沖突、通脹壓力、銀行危機等因素使得全球需求增長動力持續(xù)不足，全球經(jīng)濟繼續(xù)弱復蘇態(tài)勢。從市場預期和通脹壓力來看，當前經(jīng)濟運行存在一定的積極因素，如果預期兌現(xiàn)，全球經(jīng)濟存在止跌可能。

　　從國內環(huán)境來看，當前國內經(jīng)濟尚處于弱復蘇狀態(tài)，增強經(jīng)濟恢復動能，政策正從財政與貨幣政策方面持續(xù)加力。下半年基數(shù)效應消退后，經(jīng)濟同比增速將趨于回落。但隨著政策支持加碼，擴大內需將成為主導，三季度消費將進一步溫和復蘇、房地產(chǎn)市場可能企穩(wěn)，經(jīng)濟有望持續(xù)恢復向好。

　　從供給端來看，受到穩(wěn)增長政策推動預期的強化及“趨利效應”的影響，國內鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的增產(chǎn)意愿依然較強，預計7月份國內鋼鐵產(chǎn)量在穩(wěn)定節(jié)奏的基礎上存在一定的上沖動力。據(jù)蘭格鋼鐵研究中心估算，7月份全國粗鋼日產(chǎn)將維持在300萬噸左右的水平。

　　從需求端來看，由于7月份北方高溫和南方雨季的深入，天氣對于項目施工的影響將進一步增大，將對建筑鋼材需求產(chǎn)生明顯的影響。

　　從成本端來看，6月份鐵礦石、廢鋼均價的上移，抵消了焦炭均價下移幅度，成本端對后期鍍鋅螺旋管市場支撐力度略有增強。

　　綜合來看，短期國內鋼市將呈現(xiàn)“外部風險仍猶存、經(jīng)濟延續(xù)恢復勢、淡季需求顯不足、供給高位有韌性、成本支撐略增強、政策預期提信心”的格局。就7月份鋼市行情而言，蘭格&騰景鋼鐵大數(shù)據(jù)AI輔助決策系統(tǒng)預測，7月份國內鋼材市場將在供需走向新平衡的過程中，呈現(xiàn)區(qū)間震蕩的行情。

　　從成本端來看，6月份鐵礦石、廢鋼均價的同步上漲，鋼鐵生產(chǎn)成本呈現(xiàn)整體上移態(tài)勢。蘭格鋼鐵研究中心預計7月份鋼企盈利或出現(xiàn)階段性收縮，但由于成本仍處相對低位，企業(yè)仍能保持一定盈利空間。(蘭格鋼鐵)