鋼材連續(xù)去庫存 冬儲價格如何走？

　　涂塑螺旋鋼管廠家指出，隨著黑色傳統(tǒng)旺季進(jìn)入尾聲，冬儲博弈拉開序幕。2023年春節(jié)較往年提前，貿(mào)易商集中冬儲的時間預(yù)計將在12月開啟，而在此之前，市場價格將因宏觀、供需以及冬儲預(yù)期等多重因素影響，波動加劇!

　　一、國際鋼價持續(xù)下行，外需繼續(xù)走弱

　　受美聯(lián)儲激進(jìn)加息以及全球經(jīng)濟(jì)前景趨緩等因素影響，國際大宗商品整體承壓，黑色走勢持續(xù)下行。根據(jù)中物聯(lián)最新數(shù)據(jù)顯示，10月全球制造業(yè)PMI為49.4%，較上月下降0.9個百分點，連續(xù)5個月環(huán)比下降，繼2020年7月以來首次降至50%以下。反映全球經(jīng)濟(jì)下行壓力較為明顯。目前，全球鋼價看跌情緒持續(xù)，除印度市場整體需求尚可外，鋼廠多數(shù)關(guān)注國內(nèi)銷售，而主要供應(yīng)國積極尋找海外訂單也使得成交價格進(jìn)一步走低。

　　與此同時，根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，我國10月出口(以美元計價)同比下降0.3%，預(yù)期增3.4%，前值增5.7%。初步統(tǒng)計，以美元計價，10月出口金額環(huán)比9月下降約7%，環(huán)比跌幅超過8月。而根據(jù)鋼聯(lián)最新報價數(shù)據(jù)，截止11月9日，國內(nèi)和國際市場主流品種價差進(jìn)一步下探，其中熱卷跌幅最大達(dá)到50元/噸，未來直接出口和間接出口均有持續(xù)下滑的壓力。

　　二、鋼材連續(xù)去庫存，低位支撐延續(xù)

　　國內(nèi)方面，近期宏觀政策持續(xù)發(fā)力，據(jù)有關(guān)消息，發(fā)改委組織多次會議，要求加大貸款投放力度支持制造業(yè)和基建領(lǐng)域。與此同時，近期交易商協(xié)會發(fā)布“會繼續(xù)支持推進(jìn)并擴(kuò)大民營企業(yè)債券融資支持工具，支持包括房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的民意企業(yè)發(fā)債融資?！倍舜蚊鞔_強(qiáng)調(diào)民營房企，針對性較強(qiáng)，對市場帶來利好提振。此外，有關(guān)疫情防控政策調(diào)整的話題不斷，預(yù)期的轉(zhuǎn)變，令市場信心有所恢復(fù)。鋼價在10月底觸底后呈現(xiàn)反彈走勢，關(guān)注后續(xù)政策層面的利好以及12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議，將為2023年經(jīng)濟(jì)形勢定調(diào)，也將給予市場更多指引。

　　供需面來看，五大材延續(xù)去庫存，本周螺紋鋼總庫存繼續(xù)下降26.18萬噸，降幅較上周略有收窄，且產(chǎn)需雙減，產(chǎn)量較上周下降2.09萬噸，表觀需求較上周下降9.37萬噸。熱卷供需面與螺紋鋼趨同，但產(chǎn)需降幅更為明顯，庫存小幅去化。整體來看，當(dāng)前庫存處于歷史同期的相對低位，螺紋鋼表觀需求保持在320萬噸以上，雖然低于往年旺季水平，但已是下半年以來的較高點。此前在9月底，因節(jié)前補(bǔ)庫，表觀需求一度沖上361萬噸的高位，因此，短期來看，持續(xù)的庫存去化為鋼價提供了支撐。

　　不過，當(dāng)前需求的可持續(xù)性存疑。一方面，國內(nèi)多省疫情持續(xù)爆發(fā)，短期對市場發(fā)運(yùn)和采購仍有明顯影響，成交整體有限。全國建材成交量本周均值僅16.5萬噸，仍處于20萬噸以下的淡季水平。另一方面，工業(yè)品旺季進(jìn)入尾聲，北方地區(qū)受季節(jié)因素影響戶外施工將逐步減少，需求有進(jìn)一步回落的壓力。同時，產(chǎn)量方面，目前限產(chǎn)主要集中在陜晉川甘，大概30%-60%的減產(chǎn)力度。而華北區(qū)域主動減產(chǎn)空間有限，且隨著本周利潤的修復(fù)，減產(chǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大動力不足，預(yù)計今年鋼廠整體減產(chǎn)將不及往年。而需求端若持續(xù)萎縮，后市累庫壓力會逐步增加。此外，今年北材南下整體弱于往年，目前來看，南北價差并未拉開，華東市場價格優(yōu)勢并不明顯，華南市場運(yùn)輸存在一定阻礙。區(qū)域流動整體放緩。

　　三、冬儲意愿較低，補(bǔ)庫需求不足

　　盡管當(dāng)前市場價格因宏觀和庫存低位得以支撐，但由于需求存在繼續(xù)走弱的壓力，且今年冬儲意愿較低，未來補(bǔ)庫需求不足，后市鋼價仍將承壓。根據(jù)多家平臺機(jī)構(gòu)對冬儲的調(diào)查顯示，今年螺紋鋼冬儲心理價位普遍在3400附近，熱卷冬儲的心理價位多數(shù)在3500左右。且由于貿(mào)易商和終端用戶大都認(rèn)為后市行情不確定風(fēng)險較大，今年冬儲的庫存將明顯降低，而冬儲意愿將主要取決于鋼廠政策和價格區(qū)間。目前來看，現(xiàn)貨價格和冬儲心理價位仍有較大差距，華東市場價格在3750附近，華北地區(qū)普遍在3600-3700之間。比較而言，期貨盤面價差空間更大，尤其是螺紋鋼和熱卷2305合約更加接近市場對冬儲預(yù)期的心理價位，且后續(xù)鋼價若進(jìn)一步承壓下行，將有利于盤面冬儲的進(jìn)行。

　　綜合來看，湖南螺旋管廠家認(rèn)為，基于國際鋼價持續(xù)下降以及國內(nèi)傳統(tǒng)淡季的到來，需求有進(jìn)一步回落的壓力，且?guī)齑孓D(zhuǎn)增的風(fēng)險也會逐步加大。而相較于現(xiàn)貨挺價意愿，往往期貨盤面跌幅會更為明顯，這也將給盤面冬儲帶來更大的機(jī)會和空間。