防腐螺旋管了解到鐵礦石上漲侵蝕利潤鋼企亟待發(fā)力衍生品市場
日期 : 2019-09-10標簽: 防腐螺旋管|防腐螺旋管廠家
防腐螺旋管了解到,近年來,受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革“紅利”,我國鋼鐵企業(yè)保持較高利潤水平。今年受巴西淡水河谷潰壩、澳洲颶風(fēng)、貿(mào)易局勢緊張、國內(nèi)鋼廠產(chǎn)量增加等多因素影響,鐵礦石市場基本面發(fā)生顯著變化,鐵礦石價格大幅上漲,給鋼鐵企業(yè)帶來很大沖擊和影響。利潤急轉(zhuǎn)直下的背后,是長期以來很多鋼鐵企業(yè)參與利用衍生品市場的程度還不深,缺少利用衍生品工具管理價格波動風(fēng)險的應(yīng)對措施。
防腐螺旋管分析人士指出,未來鐵礦石等原料價格波動仍將是我國鋼鐵企業(yè)面臨的主要風(fēng)險,參與利用期貨工具、管理價格風(fēng)險勢在必行,對于鋼鐵產(chǎn)業(yè)乃至國民經(jīng)濟的平穩(wěn)運行和發(fā)展都具有重要意義。
鋼鐵企業(yè)利潤受侵蝕
今年境外礦山受多次災(zāi)害影響,鐵礦石供應(yīng)緊縮,國內(nèi)需求不減反增。中國海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,1-7月份鐵礦石進口59008萬噸,同比增長1.1%。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)也顯示,同期我國生鐵產(chǎn)量47344.4萬噸,同比增長6.7%;按1噸生鐵對應(yīng)1.6噸鐵礦石測算,前七個月我國鐵礦石的需求量漲超3500萬噸,供需矛盾缺口擴大至6500多萬噸?!肮p需增”推動鐵礦石價格大漲。
今年初以來,鐵礦石普氏價格由72.35美元/噸最高漲至118.35美元/噸,折算含稅人民幣價格956元/噸;我國港口現(xiàn)貨價格由481元/噸漲至847元/噸,折算期貨標準品價格946元/噸;我國鐵礦石期貨主力合約結(jié)算價從491.5元/噸漲至775.5元/噸,始終低于現(xiàn)貨價格和普氏價格。
鐵礦石價格大幅上漲侵蝕我國鋼鐵企業(yè)利潤。根據(jù)mysteel數(shù)據(jù),2017下半年至2018年,河北、江蘇地區(qū)鋼鐵企業(yè)平均毛利分別達到600元/噸、800元/噸以上,江蘇地區(qū)鋼鐵企業(yè)毛利最高曾達到2017年底的約1700元/噸。今年以來,隨著礦價上漲,河北、江蘇地區(qū)鋼鐵企業(yè)的平均毛利僅約為300-400元/噸,6月河北地區(qū)鋼鐵企業(yè)毛利一度跌至-170元/噸。
從鋼鐵行業(yè)上市公司業(yè)績看,今年上半年上市鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)凈利潤34.4億元,同比降36.7%。具體而言,上半年鋼鐵上市企業(yè)合計實現(xiàn)營業(yè)收入7423億元,同比增2.8%,但營業(yè)成本合計6553億元,同比增7.4%,主要源于鐵礦石價格大幅上漲,根據(jù)中泰證券研究所測算,鋼坯上半年平均噸鋼成本2780元,同比增307元,增幅12.43%。
期貨市場缺少鋼企“聲音”
2013年大連商品交易所(下稱大商所)上市鐵礦石期貨,是全球唯一采取單一實物交割的鐵礦石衍生品。2018年我國鐵礦石期貨成交量2.36億手(236億噸),是全球第二大鐵礦石衍生品市場新交所成交量的22倍。2015年以來,我國鐵礦石期貨套保效率保持80%左右,與普氏指數(shù)相關(guān)性常年保持90%以上。從市場結(jié)構(gòu)看,今年前7個月,法人客戶持倉占比44%,較上市初期上漲約15個百分點,較去年上漲約5個百分點,市場結(jié)構(gòu)日趨合理。
盡管如此,我國鋼鐵企業(yè)對期貨工具的認識和參與程度仍有待提升。上市以來至今年6月底,從客戶數(shù)量看,參與鐵礦石期貨交易的總客戶數(shù)累計74.72萬戶,法人客戶累計2萬余戶。在法人客戶中,產(chǎn)業(yè)客戶僅1385戶,占比不足7%;其中,中游貿(mào)易商1261戶,而上游礦山僅14戶、下游鋼廠僅110戶,上下游參與程度相對更低。從成交持倉情況看,產(chǎn)業(yè)客戶成交量占全市場比重6.49%,占法人客戶比重24.30%;產(chǎn)業(yè)客戶持倉量占全市場比重13.23%,占法人客戶比重35.26%。我國鋼廠成交持倉量只占全市場的0.26%和1.84%,占法人客戶的0.99%和4.91%。
期貨市場具有價格發(fā)現(xiàn)和套期保值兩大功能,功能發(fā)揮的基礎(chǔ)是多空雙方大量交易形成的期貨價格能夠反映現(xiàn)貨市場供需。但在目前鐵礦石產(chǎn)業(yè)鏈中,我國鋼廠成交持倉占比很小。鋼廠參與期貨程度有限,不僅錯失了鐵礦石單邊上漲的行情下、開展期貨套保對沖風(fēng)險的機會,且難以更好地通過期貨市場發(fā)出和反映鋼廠“聲音”,相當于放棄了通過期貨市場爭取定價主動的機會,任由市場漲跌而只能被動接受。
鋼企參與期市有“樣板”
近年來,以南鋼、永鋼為代表的一些鋼鐵企業(yè)主動求變,順應(yīng)市場趨勢,積極主動利用期貨工具對沖價格風(fēng)險,在今年鐵礦石等原料價格大漲的行情下“轉(zhuǎn)危為安”。這些企業(yè)已將期貨工具融入企業(yè)日常經(jīng)營管理中,形成了一套完整的運作體系,通過期現(xiàn)結(jié)合豐富風(fēng)險管理體系,成為了企業(yè)重要競爭力。
南鋼、永鋼分別于2009年、2011年試水期貨套期保值業(yè)務(wù),多年來積累了豐富的套保經(jīng)驗,建立了行之有效的管理體系和考核方式。管理體系上,以永鋼為例,永鋼既在集團總部設(shè)置了期貨交易部,又組建了投資公司。雙方分工明確:期貨交易部開展套期保值業(yè)務(wù),為鋼鐵主業(yè)提供市場風(fēng)險對沖;投資公司具有較強的市場分析能力,為永鋼做套保提供了決策參考和支持??己朔绞缴希冷摫制诂F(xiàn)“一盤棋”的思維,將期貨與現(xiàn)貨合并考核,綜合看待期現(xiàn)貨業(yè)務(wù)的收益情況。
套保模式上,以南鋼為例,南鋼形成了包括基礎(chǔ)套保(鎖價長單、庫存管理)、戰(zhàn)略套保(原燃料虛擬庫存、鋼材預(yù)銷售)、虛擬鋼廠套利、場外期權(quán)在內(nèi)的完整的套保體系,操作模式多層次、多元化,滿足不同時期、不同品種的避險需求。
實際操作上,近兩年南鋼以“基礎(chǔ)套?!i價長單”模式為主,交易對象為遠期交貨的鎖價訂單。南鋼與下游客戶以一口價的方式簽訂鋼材銷售協(xié)議,先鎖定了銷售價格。之后,根據(jù)鋼材銷售量推算出所需要的鐵礦石、焦炭等原料用量,在期貨市場進行買入套保。當未來鐵礦石期現(xiàn)貨價格上漲時,可以在期貨市場以高于開倉價進行賣出平倉獲利,對沖采購成本上漲的損失。上述方式可以鎖定原料成本,進而鎖定生產(chǎn)利潤。同時,南鋼買入套保所需的期貨保證金主要來自下游客戶的預(yù)付款,從而減少了資金占用。
價格波動風(fēng)險,是市場化的實體企業(yè)所要面對和管理的永恒課題。在當前深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、下游需求提振的市場環(huán)境下,我國鋼鐵企業(yè)面臨的主要價格風(fēng)險來自境外的上游鐵礦石市場。每年我國進口鐵礦石超過10億噸,其中有80%以上集中在巴西、澳大利亞的四大礦山。國際鐵礦石貿(mào)易是以境外的普氏指數(shù)為定價基準,普氏指數(shù)存在小樣本決定大市場價格、詢價過程不公開不透明等弊端,我國鋼鐵企業(yè)缺少定價主導(dǎo)權(quán),只能被動接受普氏價格。
從油脂油料、有色金屬等國際大宗商品領(lǐng)域的發(fā)展歷史看,利用衍生品工具管理價格波動風(fēng)險是推動產(chǎn)業(yè)企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展的重要保障。業(yè)內(nèi)人士指出,相比而言,我國鋼鐵企業(yè)參與衍生品市場程度還不夠,原因是多方面的。具體包括:作為傳統(tǒng)行業(yè),部分鋼鐵企業(yè)管理者缺少利用市場化工具管理價格風(fēng)險的意識,對“期貨是用來盈利還是避險”等認識不清,對期貨重視程度也不夠;部分國有企業(yè)在考核、財務(wù)等方面受到較嚴格的限制,如對期貨套保的考核要求只能盈利,虧損要承擔(dān)責(zé)任等;企業(yè)缺少既懂現(xiàn)貨、又懂期貨的專業(yè)團隊。
上述人士認為,鋼鐵企業(yè)應(yīng)轉(zhuǎn)變經(jīng)營思路,正視期貨市場在管理價格和風(fēng)險方面的重要作用,主動了解、學(xué)習(xí)和探索期貨交易,著手建立既滿足期貨業(yè)務(wù)需求又符合企業(yè)特點的套保體系、考核制度和人才團隊。同時,交易所等市場機構(gòu)應(yīng)充分踐行“服務(wù)實體經(jīng)濟”的宗旨,開展各項市場培訓(xùn)活動,為鋼鐵企業(yè)提供更多接觸、走進期貨市場的機會。通過上述措施,進一步推動我國鋼鐵企業(yè)積極參與利用期貨工具,扭轉(zhuǎn)在國際定價方面的被動局面,形成反映主流鋼鐵企業(yè)“聲音”的期貨價格和有效的避險工具,服務(wù)我國鋼鐵企業(yè)在激烈的價格波動和市場競爭中行穩(wěn)致遠。防腐螺旋管廠家會一直關(guān)注此事!
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